财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减去(qù)违约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(yú)资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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