当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会(huì)议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(z半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次hī)前(qián)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会(huì)在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和(hé)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第(dì)一(yī)份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识(shí)到(dào)银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备(bèi)银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一(yī)定意(yì)味着风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些客(kè)户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次因美国银行(xíng)业危机(jī)、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超(chāo)于(yú)正常季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾(qīng)向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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