北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们(men)的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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