钠(nà)电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)，传艺科技(jì)也(yě)只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨跌折射(shè)的是市(shì)场对传艺(yì)科技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过(guò)往投资(zī)计划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后于了(le)锂电池。直到(dào)202苏州是几线城市呢0年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公(gōng)苏州是几线城市呢司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏(sū)传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)披(pī)露跨界钠(nà)电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如(rú)何(hé)发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经(jīng)营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公(gōng)司规(guī)划的(de)10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形(xíng)成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的(de)钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输(shū)入类(lèi)设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电(diàn)脑键(jiàn)盘(pán)、触(chù)控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规(guī)模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生(shēng)的(de)现(xiàn)金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电项目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银(yín)团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠电池(chí)项目(mù)。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正常的(de)审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在(zài)前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥(xiáng)航(háng)业、江苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博(bó)新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略(lüè)合(hé)作协议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回复(fù)。至于(yú)具体的客户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产(chǎn)能大(dà)幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前(qián)锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前(qián)的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价(jià)持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到(dào)对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和(hé)钠电(diàn)池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极(jí)材料(liào)价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不(bù)断(duàn)成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子(zi)电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入(rù)局(jú)钠(nà)电池的企业都言锂价下(xià)跌(diē)无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更(gèng)募(mù)资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实(shí)施(shī)地点变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)。但次(cì)年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序(xù)实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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