周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qi海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命án)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命0; line-height: 24px;'>海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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