4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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