金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(kě)的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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