5月(yuè)23日，医(yī)药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药明(míng)康德、智飞生物(wù)、沃森生物(wù)、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持(chí)续处于低位水(shuǐ)平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医药(yào)板块是(shì)否还有新的(de)业(yè)绩驱动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改(gǎi)善

　　医药行业复苏确(què)定(dìng)性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一(yī)季度的影响将(jiāng)会(huì)逐步(bù)消退，医药(yào)行业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增(zēng)速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在(zài)2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）存(cún)在一定的估值修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的(de)28.51倍提升(shēng)至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块(kuài)的营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例(lì)达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一季度(dù)相比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业的经营数据来看(kàn)，除去创新药和疫(yì)情受益细分领域，医药板块(kuài)中具有较好成长(zhǎng)能力的低(dī)估值板(bǎn)块有原料药(yào)、医疗设备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创新药、器械企业的产品销售前(qián)景，国(guó)内市场仍未达到预(yù)期，原因(yīn)在于近几年来，由于老(lǎo)龄化，国内医保支出并未增加太多，增速中的增量大(dà)部(bù)分都被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速(sù)度并不快(kuài)。首(shǒu)先，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企必(bì)须要给创(chuàng)新留出空间，比如(rú)在(zài)过去的(de)三年中(zhōng)，港股(gǔ)创新药(yào)企的(de)年化营收增速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医药(yào)企业而言(yán)，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，医药板(bǎn)块中(zhōng)有刚性需求的(de)新基(jī)建板块或(huò)是(shì)最具有确定性的(de)领域(yù)之一(yī)，一定程(chéng)度(dù)上或仍是今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医(yī)院(yuàn)作为(wèi)县级医疗卫生服务(wù)网络的龙头，连接(jiē)着(zhe)城乡卫生服务(wù)体系(xì)。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过开展三级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级(jí)医(yī)院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多(duō)种形式(shì)，满足县(xiàn)域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围内(nèi)解决奠(diàn)定坚实(shí)的基(jī)础。

　　会(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤huì)议同(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤tóng)时指出，在接下来(lái)的(de)工作中，将继续推进临床(chuáng)重点(diǎn)专科(kē)“百千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台(tái)，建载(zài)体，促(cù)融合(hé)”的(de)思路，重点加(jiā)强群众需求较大的(de)心血管(guǎn)外科(kē)学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病(bìng)理学等专科(kē)建设(shè)，补齐资源短板，完(wán)成预期的(de)建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的基层医(yī)疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器(qì)材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材相1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤关的(de)板块(kuài)将会有较大(dà)的(de)发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续支持优(yōu)质医(yī)疗资源扩容下沉的政策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫生资源的(de)分布将会(huì)得到优(yōu)化，促进更多优(yōu)质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五(wǔ)”规划中提出要加强医疗(liáo)卫生领域的基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽(kuān)松，这将(jiāng)推动(dòng)医疗(liáo)器械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的(de)优势(shì)加速(sù)进入医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策(cè)支持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加(jiā)速，相关大型医(yī)疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议(yì)关(guān)注国内高端医(yī)疗(liáo)设备的龙(lóng)头(tóu)企业(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠(qú)道和(hé)较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤