财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎn巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么g)商实(shí)际(jì)上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季度的(de)水平(píng)。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情(qíng)绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节(jié)的(de)价格以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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