“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中(zh形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

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　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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