金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光(guāng)环的(de)珍酒30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗李渡正式登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的(de)是开盘(pán)直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第(dì)一(yī)天市(shì)值就缩(suō)水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，不知道(dào)是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引入基石(shí)投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入两轮投资(zī)者(zhě)，分(fēn)别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和(hé)2022年(nián)5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相较(jiào)于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供以酱(jiàng)香型为(wèi)主的次(cì)高端白酒30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民营白酒公司(sī)，以及中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提(tí)供三种香型白酒(jiǔ)的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的(de)直接(jiē)原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及(jí)经销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间(jiān)，广(guǎng)告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大部(bù)分存货为(wèi)基(jī)酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东的(de)操盘手法密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学(xué)校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华(huá)联(lián)集团(tuán)工(gōng)作。此后(hòu)四年，他升至新华(huá)联(lián)集团董事、董事局副主席(xí)。也(yě)是在此(cǐ)，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做(zuò)到湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市场竞(jìng)争(zhēng)白(bái)热化，下游经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进(jìn)世(shì)界杯，媒(méi)体将时(shí)任男足主教练的米卢(lú)誉(yù)为神奇(qí)教练和好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米(mǐ)卢担(dān)任金六(liù)福形(xíng)象代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能(néng)发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操(cāo)盘(pán)下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制的金东集团旗下共有华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能(néng)源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品交易会(huì)上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将长(zhǎng)期进(jìn)入(rù)销量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利润低(dī)增长的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没(méi)有看到(dào)更强的动(dòng)力，仍然(rán)在(zài)低(dī)位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司业绩会(huì)出现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区(qū)和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能(néng)，但(dàn)销量在下降；二是名(míng)酒企业都在(zài)向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是(shì)：2022年(nián)白(bái)酒行业(yè)销量为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨(dūn)消失的(de)主要是100块钱以下(xià)的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到城市后(hòu)，消费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

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