财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而(ér)上一(yī)次涨停分别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更是盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场(chǎng)观(guān)点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思5月11日(rì)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国(guó)式(shì)现代化(huà)中促进(jìn)金(jīn)融(róng)业(yè)估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一段时(shí)期(qī)的(de)热门词(cí)，尽管披(pī)上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。说到(dào)A股的(de)低估值(zhí)、高(gāo)分红，银行为首(shǒu)的大金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不仅是(shì)两份(fèn)会(huì)议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无头无(wú)尾(wěi)的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却(qu抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思è)获(huò)得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特(tè)估银行概(gài)念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走(zǒu)强往往(wǎng)预(yù)示着行情的(de)结束，这(zhè)一次(cì)历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士(shì)指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银行板块是(shì)作为“国资(zī)含量(liàng)”比较(jiào)高的板块行进，从(cóng)去(qù)年底开(kāi)始监管(guǎn)开始提出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，中特估有望持续为投资(zī)者带(dài)来除稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指数(shù)（中信）近5个(gè)交(jiāo)易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以(yǐ)规(guī)模(mó)最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来看(kàn)不起的(de)那些低增(zēng)速的企业，现在(zài)反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经(jīng)济(jì)弱复(fù)苏整体回报率预期下行、中特估(gū)政(zhèng)策背景下的估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来(lái)了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量(liàng)同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲观都是银行股上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人士(shì)指出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估(gū)值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热(rè)度之下目标价抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容(róng)忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高股息是银行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的(de)优(yōu)势，据(jù)财(cái)通证券研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳(wěn)定在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符合价(jià)值投(tóu)资和(hé)长期(qī)投资需要。近(jìn)年(nián)来(lái)国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐(zhú)年提(tí)升趋(qū)势平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极(jí)低也(yě)为调仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全边(biān)际可以为投资(zī)者提供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益(yì)。而(ér)基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块(kuài)是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重定价的压力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，后续业(yè)绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍(yǎn)生品投资(zī)部基(jī)金经理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国内(nèi)银(yín)行仍然具有较好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝大(dà)部分的(de)银(yín)行(xíng)估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使得这些问题得到改善，从(cóng)而(ér)提高银行的利(lì)润增速(sù)，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银(yín)行(xíng)是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金融板块的(de)走强，有市场观点开(kāi)始担忧市(shì)场行(xíng)情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士(shì)认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出(chū)市(shì)场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束的(de)指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表市(shì)场没有(yǒu)别的方向、市场进入避(bì)险(xiǎn)状态(tài)、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来(lái)看，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金(jīn)融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约(yuē)为600亿(yì)，作为大市值的板块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚至部分(fēn)中小市(shì)值(zhí)板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全(quán)市场(chǎng)，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因(yīn)此不能单一地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结(jié)构(gòu)容易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但(dàn)市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年行情结抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思构差异(yì)巨大，建议不(bù)要单(dān)一映射(shè)分析。

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