昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huán电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的g)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèn电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的g)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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