原本被视为极其(qí)艰难(nán)的2022年(nián)，白(bái)酒上(shàng)市企业却又一(yī)次集(jí)体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白(bái)酒上(shàng)市企业2022年年报及(jí)2023Q1财报已经披(pī)露(lù)完毕，整体来看，稳(wěn)健增长依(yī)然是白酒行业主旋律。20家上市白酒(jiǔ)企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净(jìng)利润实现1305亿(yì)元，同比增长20.36％。

　　具(jù)体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业(yè)营收净(jìng)利再创(chuàng)新高，14家(jiā)白酒上市(shì)企业营收取得了两位数增长。在打响疫情后首(shǒu)个(gè)春节动销战后(hòu)，今(jīn)年一季度白酒(jiǔ)业(yè)普遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，过(guò)去(qù)三年，外部环境对白(bái)酒(jiǔ)造(zào)成了不可忽视(shì)的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的抗压(yā)能力足够强大，经营稳定，且(qiě)引导行(xíng)业结构性增长。但随着白酒行(xíng)业集中度(dù)提升，头(tóu)部(bù)酒企持续(xù)向前，非名酒品牌难以望其项背(bèi)，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处(chù)于新一轮调整周期的白(bái)酒行业，分(fēn)化加剧。而今(jīn)年，白酒企业的一(yī)个(gè)共同主(zhǔ)题(tí)是去库(kù)存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增(zēng)长(zhǎng)，强者恒(héng)强

　　根据中(zhōng)国酒业协(xié)会公布的数据，2022年白(bái)酒行(xíng)业营收6626.05亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利润分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增(zēng)长(zhǎng)的(de)表现之一是(shì)优势品牌正在持续(xù)拥抱红利。白酒产量、销量已经连续(xù)多年下降，行业集中度不断提(tí)升，存量(liàng)竞争格局下企业间(jiān)挤压式竞争已经临近赛点。

　　这样的业态促使白酒行(xíng)业内部强者恒强(qiáng)，“名酒时(shí)代”背景下，头部酒企(qǐ)成为产业经济增(zēng)长的主要动力。年(nián)报(bào)显示，头部名(míng)酒企业基本保持了两位数增(zēng)长，20家白酒(jiǔ)上市企业营(yíng)收(shōu)3563.45亿元，营(yíng)收榜(bǎng)前(qián)六就(jiù)贡献了(le)近3000亿元，占比超80％；前五强净(jìng)利润(rùn)也在(zài)2022年(nián)首次突破千亿大关。

　　举例而言，贵州茅(máo)台2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元，同(tóng)比(bǐ)增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元(yuán)，同比增长18.66％；净利润208亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦不(bù)遑多(duō)让，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿元，同比增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归母净利(lì)润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中(zhōng)国食(shí)品产业(yè)分析(xī)师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保(bǎo)持(chí)了良性的增长，疫情放开后消费场景(jǐng)的多(duō)元化，对于中国(guó)白酒的复兴(xīng)是一个非常好的加持(chí)。”

　　白酒(jiǔ)结构性(xìng)增长的另一个(gè)特征是(shì)，在过去取得(dé)了稳定增长(zhǎng)和(hé)快速发(fā)展(zhǎn)的企业(yè)，基本形成了中高(gāo)端(duān)驱动增长的发展模(mó)式(shì)，这(zhè)在年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古(gǔ)井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品(pǐn)上除高端(duān)一如既(jì)往强势(shì)以外，其中高端产品销量(liàng)都(dōu)以(yǐ)超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品牌产品线(xiàn)全(quán)价格带布局，二三线品牌聚焦中(zhōng)高端，白(bái)酒产业不约而同都在进行产品(pǐn)结构优(yōu)化。

　　也(yě)正是因(yīn)为产品结构优(yōu)化(huà)的需要，白(bái)酒(jiǔ)技(jì)改扩产(chǎn)推动(dòng)了各(gè)酒(jiǔ)企、产区的(de)优(yōu)质产能(néng)的(de)释(shì)放。20家上市企业中，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了实施技改、产(chǎn)能扩建等项目(mù)，这些(xiē)都(dōu)是企业(yè)为持续(xù)保持结构(gòu)性增长做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡(cài)学飞(fēi)告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企会持续(xù)走强，并且利(lì)用(yòng)自身(shēn)的品牌与(yǔ)品质优势(shì)，进(jìn)一步挤压非名酒市场，而基于品类和产(chǎn)品的(de)名酒格局很快形成(chéng)，中(zhōng)国酒(jiǔ)业进入寡(guǎ)头(tóu)化时代(dài)。”

　　二三(sān)线酒(jiǔ)企分化加剧 非名(míng)酒承压(yā)

　　白酒(jiǔ)行业数(shù)据显示，相比(bǐ)较疫情前的2019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产业(yè)销售收入累(lèi)计增长5％，利润累计(jì)增长了(le)71％。透(tòu)过(guò)2022年白酒上市企业财报发现，除(chú)头部酒企强者恒强外(wài)，二(èr)三线品牌(pái)正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上(shàng)市企(qǐ)业(yè)中(zhōng)，规(guī)模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动(dòng)为2家，分别是(shì)今(jīn)世(shì)缘(yuán)、口(kǒu)子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井坊；2022年(nián)则进一步变成7家(jiā)，在前一年(nián)的(de)6家基础上新(xīn)增了(le)一个酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘(yuán)、舍得、迎(yíng)驾贡、口子窖(jiào)四家企业规模来到(dào)50-80亿(yì)元之间，隶属苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒板块的二(èr)级梯队，都是在各自(zì)省内有一定(dìng)话语权、有较大市(shì)场规模、省外市场开拓良好的代表。

　　它(tā)们之间此起(qǐ)彼伏的竞(jìng)争，也推动(dòng)了二级梯队的分化加(jiā)速。蔡学(xué)飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分(fēn)化加剧，要么(me)像古井贡酒那样完(wán)成产品升级和全国化布局(jú)，挤进一线市场，要(yào)么就会像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是所言，年(nián)报(bào)显示(shì)，伊(yī)力特(tè)（600197.SH）、金种子(zi)酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛利、经营性现(xiàn)金流(liú)的下(xià)降，录得亏损。

　　2023一季报也能说(shuō)明问题(tí)。举例而言，今年(nián)一季度酒鬼酒实现营收9.65亿(yì)元(yuán)，同比下降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中表(biǎo)示(shì)是因为(wèi)去年(nián)同(tóng)期基数(shù)较高，以及公(gōng)司主(zhǔ)动进行了(le)策略调整导致(zhì)。

　　另(lìng)一典型是安徽酒企(qǐ)金种子，在省内“内卷”和(hé)名酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其业务体量和利润出(chū)现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别(bié)为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增(zēng)长有限(xiàn)，但净利润(rùn)在2019年、2021年(nián)、2022年均为亏损。2023Q1归母净(jìng)利润更是下降了(le)228％。对此，金(jīn)种子(zi)在年报(bào)中归(guī)咎于(yú)品(pǐn)牌、营销(xiāo)、渠道等多方面因素。