周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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