今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低(dī)的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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