5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒ表示第一的词语四字，古代表示第一的词语u)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公表示第一的词语四字，古代表示第一的词语司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的(de)口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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