昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(s恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱hì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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