钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产(chǎn)能(néng)又该(gāi)如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项目如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠(nà)电(diàn)关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始有(yǒu)意(yì)无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电(diàn)池业务(wù)未来规划姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关(guān)于(yú)对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披露(lù)相关(guān)事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不(bù)止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠(nà)离(lí)子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的(de)生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金(jīn)流(liú)量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银(yín)行(xíng)、农(nóng)业银行等组成(chéng)的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故(gù)事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠(nà)电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁(suì)末(mò)年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资(zī)者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市(shì)场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了(le)2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池(chí)能(néng)够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜(yí)，就会(huì)让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠(nà)电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负极(jí)材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有望进(jìn)一步(bù)打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模(mó)化完成后，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成(chéng)本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领(lǐng)域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池(chí)利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的(de)调研(yán)记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科(kē)技(jì)在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从(cóng)传艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益(yì)与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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