今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污的支(zhī)持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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