财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期(qī)基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一(yī)季度(dù)报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理bǎo)证价值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能源(yuán)汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据(jù)来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业中(zhōng)上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年(nián)国内(nèi)回(huí)收(shōu)的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司(sī)能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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