用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为(wè圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么i)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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