关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不(bù)触发经(jīng)济严(yán)重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互(hù)换(huàn)集中清算业(yè)务的(de)清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面(miàn)供应增(zēng)加的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因(yīn)产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空(kōng)影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么因为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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