来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。今年以来，经济(jì)增长好于(yú)预期。不(bù)过当前经济恢复性好转，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足。所以，稳增长基调(diào)延续(xù)，短期政策不太可(kě)能(néng)转向收(shōu)紧，但(d韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗àn)是面(miàn)对(duì)高质量发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资(zī)。此(cǐ)外，产业政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍(réng)然是(shì)重点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年(nián)的(de)成绩(jì)，即(jí)“经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期”，“市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势”。从一(yī)季(jì)度公布(bù)的数据看，确实好于去年四(sì)季(jì)度时的预(yù)期。但(dàn)随后会议也提(tí)到(dào)“经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的(de)理解是，一季(jì)度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离(lí)疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近的增(zēng)速，还(hái)有较大的差(chà)距。所以，经济(jì)仍(réng)需(xū)政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就(jiù)业压力仍然存(cún)在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢复和扩(kuò)大需求”是当(dāng)前经济(jì)持续回升向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也(yě)没增(zēng)量刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有效(xiào)提升”和“量的(de)合理增(zēng)长”。这(zhè)一点和去(qù)年经济工作会议精神一致。这也意味(wèi)着(zhe)稳增长不(bù)会通过强刺激的方式(shì)，而是(shì)统筹推动“经济运(yùn)行(xíng)持(chí)续好转”、“内(nèi)生动力持续增(zēng)强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求(qiú)“把发挥政策(cè)效力和激发(fā)经营主体活力结合起来”。我们的理解(jiě)是，下一阶(jiē)段更(gèng)多通过(guò)激发市(shì)场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济修复，通(tōng)过改(gǎi)革开放的方(fāng)式激发高质量的增(zēng)长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破除(chú)影响各类所有制企(qǐ)业公平竞争、共(gòng)同(tóng)发展(zhǎn)的法律法规障(zhàng)碍(ài)和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企业都(dōu)要依法(fǎ)合规经营。要(yào)下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而(ér)言，政策刺激(jī)空间有限(xiàn)，主要还是(shì)以(yǐ)提(tí)振(zhèn)信心和预(yù)期、激发活力为主要(yào)手(shǒu)段，让(ràng)经(jīng)济(jì)自发的内(nèi)生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发(fā)修(xiū)复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投(tóu)资(zī)

　　会(huì)议提出，积极的财政政策要(yào)“加力提效”，稳健的货(huò)币(bì)政策要“精准有力”，延续了去年(nián)12月会(huì)议的表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调“形成扩大需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的相(xiāng)关(guān)表述是“加(jiā)强各(gè)类(lèi)政策协调(diào)配合”，这说明扩大需求是未(wèi)来(lái)的政策重心。

　　一方面(miàn)，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳动(dòng)收入(rù)的自然修(xiū)复。另一方面，主动稳定投资(zī)。尤其是(shì)基建投资(zī)，是政府主动稳增长的重(zhòng)点(diǎn)。会(huì)议(yì)提(tí)到，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把吸引外商投资放在更(gèng)加重要的位(wèi)置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件(jiàn)的(de)自(zì)贸试验区和(hé)自由贸易港对(duì)接国际高标准经贸规(guī)则，开展(zhǎn)改(gǎi)革开放韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗先行先试。

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　　韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗trong>产(chǎn)业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快建设(shè)现代(dài)化产业体系要以“实体经济”为支撑(chēng)。我(wǒ)们的理解(jiě)是，产业政策的重点是“实(shí)体经(jīng)济”，这里的实(shí)体经(jīng)济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议(yì)明确“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造”。会议(yì)指出“要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也(yě)提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为，人工智能发展到(dào)一(yī)定程度，监管(guǎn)措(cuò)施也必然会跟上(shàng)。此外，在(zài)互联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动平台(tái)企业规范健(jiàn)康发展，鼓(gǔ)励头部平台企(qǐ)业探索创新。

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　　防风险也是(shì)重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严(yán)控新增(zēng)隐性(xìng)债务(wù)”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小金融机构的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地方(fāng)债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年(nián)和去年最大的不(bù)同是疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度或(huò)将放缓，政策相(xiāng)对克(kè)制。

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