财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季(jì)报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模(mó)型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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