财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这(zhè)一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能源汽(qì)车(chē)市场表现上看(kàn)，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回(huí)涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有(yǒu)行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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