昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了民主广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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