一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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