“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(sh偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法uāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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