近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，随(suí)着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近(jìn)几年的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在(zài)风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程要短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的xiù)大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大(dà)”的(de)趋势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的>

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始(shǐ)人高(gāo)承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不(bù)可复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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