昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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