分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金管理人(rén)提(tí)出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要(yào)货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较大或者(zhě)投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关(guān)联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日(rì)内凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重(zhòng)要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并(bìng)明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自(zì)身投资研(yán)究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多(duō)项要(yào)求。例如(rú)，持有(yǒu)一(yī)家公司发行的(de)证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的(de)5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资格的(de)同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合计不(bù)得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计(jì)提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会(huì)对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的(de)风险应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生(shēng)重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立(lì)风险处(chù)置小组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等(děng)对重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具(jù)有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投(tóu)资者选择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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