北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二(è一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两r)辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必(bì)须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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