自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势(shì)，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基(jī)金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一(yī)季(jì)度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度仍保持90国家常务委员7人，国家常务委员7人简历％以上的(de)高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运作，多(duō)只基(jī)金一(yī国家常务委员7人，国家常务委员7人简历)季度末仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中(zhōng)规(guī)模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过，易(yì)方达(dá)优质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金基(jī)本维(wéi)持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基(jī)金持有港股和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈(tán)及，投资者需(xū)要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一(yī)直(zhí)保持着(zhe)偏(piān)低(dī)换(huàn)手率，一(yī)季(jì)报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构(gòu)上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前三(sān)大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写(xiě)道，一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明(míng)生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一(yī)大(dà)重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出(chū)了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模(mó)基(jī)本和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达(dá)优势企业三(sān)年、易方达亚(yà)洲精选股票的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中写到，基(jī)本(běn)面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长一(yī)段时间(jiān)来充(chōng)分观(guān)察公司的发展，等(děng)到它们(men)用(yòng)事实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成(chéng)长潜(qián)力之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来(lái)说，积累体(tǐ)现在(zài)对(duì)基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和企(qǐ)业(yè)的(de)洞察(chá)，所(suǒ)有(yǒu)这些(xiē)都使投资者(zhě)未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的(de)经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确(què)评估(gū)企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别出(chū)好公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公司(sī)不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给(gěi)投资者带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告(gào)并(bìng)对财务数据进(jìn)行(xíng)系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量的(de)数据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附(fù)注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的(de)公司(sī)都经(jīng)历过短期(qī)的经营(yíng)业(yè)绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的(de)模式往(wǎng)往没有变化(huà)，通过深入(rù)的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够(gòu)一路坚持(chí)下(xià)来的重要因素，也(yě)通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科(kē)技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的(de)高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预(yù)期、国(guó)际关系不(bù)确(què)定的(de)情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端(duān)制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的(de)重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度(dù)。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一(yī)季(jì)度的阶段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短期内市(shì)场在主题逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见(jiàn)地(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历dì)加大(dà)。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一(yī)季度如何调(diào)整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金中回顾(gù)一季度(dù)市(shì)场行情时表(biǎo)示，一季度中国经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和(hé)企业投资(zī)的(de)信心(xīn)恢复会有一(yī)个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏(sū)力度相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担(dān)心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复(fù)杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美(měi)联(lián)储在货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处(chù)安放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块获得(dé)了边际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现突出，而(ér)新能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期(qī)基本面(miàn)一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的(de)中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液(yè)，在今年一季度(dù)退(tuì)出该(gāi)基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓(cāng)股的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关(guān)键(jiàn)器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一(yī)季度新进(jìn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题(tí)我们也进行了(le)积极的(de)研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很(hěn)可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客(kè)观上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中(zhōng)还(hái)分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究获(huò)得超(chāo)额(é)认知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一次(cì)关(guān)键选择(zé)时将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世(shì)界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实(shí)质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要城市(shì)的一(yī)二手房销售持续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进入(rù)库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的(de)证券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在(zài)优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家(jiā)以第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务为(wèi)核(hé)心的高(gāo)科技(jì)服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样(yàng)本(běn)和(hé)大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信(xìn)息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出富(fù)国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不(bù)是(shì)很强，但我们(men)应该看到是积极的(de)因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对应的(de)预(yù)期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具(jù)备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集具(jù)有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司(sī)治理(lǐ)结(jié)构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优(yōu)秀(xiù)的(de)企业(yè)。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分享企业(yè)自身增长带来的(de)资(zī)本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金(jīn)获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是(shì)如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一(yī)季度(dù)组合仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股而非择(zé)时的投资风格(gé)，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度(dù)最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大(dà)概(gài)率持续(xù)更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外(wài)风(fēng)险事件，股票市场开(kāi)始偏离(lí)复(fù)苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信(xìn)心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二(èr)季(jì)度(dù)A股(gǔ)盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加息(xī)过(guò)快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层资产问题(tí)不大，海(hǎi)外央(yāng)行(xíng)及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们(men)可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在(zài)微(wēi)观企业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资机会。期待(dài)为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

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