国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据出炉(lú)后，美联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会议(yì)，市场普遍预(yù)期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市(shì)场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持该(gāi)银行运(yùn)营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该(gāi)银(yín)行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报(bào)道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第(dì)一季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在(zài)接下(xià)来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来自(zì)美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)、财政部(bù)和美联储(chǔ)的官员(yuán)正在(zài)与其他银(yín)行进行协调会(huì)议，为第一(yī)共和银(yín)行(xíng)制(zhì)定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部(bù)审查报告(gào)中，美联(lián)储承认，对于上月(yuè)硅(guī)谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行(xíng)自(zì)身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有力行(xíng)动解决硅谷银(yín)行越来越多的(de)问题。美(měi)联储负责金融业监管的(de)副(fù)主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充(chōng)分认识(shí)到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美(měi)联储(chǔ)监管不(bù)力有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗普执政时的金(jīn)融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致(zhì)联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现(xiàn)在(zài)降(jiàng)低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信果断，它(tā)们(men)阻碍(ài)了有效的监管。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭(bì)的(de)一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储(chǔ)自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开审查报(bào)告(gào)或警(jǐng)告(gào)，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多(duō)年来一直(zhí)突(tū)破内(nèi)部风险限制，其采用的(de)流动(dòng)性(xìng)指标却显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将重新(xīn)评(píng)估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对(duì)利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围(wéi)的银行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限(xiàn)的银(yín)行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银行的资(zī)本要求更好(hǎo)地匹配(pèi)其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公司，美联(lián)储(chǔ)可能增(zēng)加(jiā)资本或流动性的(de)要求，或者限制(zhì)股票(piào)回购、股息(xī)支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的(de)地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期(qī)间受(shòu)严重风暴(bào)影响的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用(yòng)于(yú)受灾害影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五(wǔ)国就乌克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，当地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会(huì)已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克(kè)兰农民的担(dān)忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外(wài)，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新公(gōng)布(bù)的(de)数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持(chí)辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲平。

　　据悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀指标之一。此次(cì)公布的(de)数据再度印证了美国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这(zhè)加大(dà)了美(měi)联储5月(yuè)再(zài)次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利(lì)率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国(guó)一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期(qī)货日报记者表示(shì)，上(shàng)述数据(jù)显示出美(měi)国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据(jù)来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的(de)增速(sù)出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续(xù)存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上(shàng)削弱(ruò)了美联储货币政策的(de)紧缩预期，同时(shí)增加了下半(bàn)年美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的(de)预(yù)期(qī)。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏(piān)强，因此美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响的是年中美联(lián)储的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货币(bì)政策面临(lín)抑制通胀以及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的(de)回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下(xià)行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大(dà)幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来说，这(zhè)意(yì)味着进行(xíng)政(zhèng)策选择时(shí)不(bù)得不更加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目(mù)前(qián)市场已经对美联(lián)储5月(yuè)加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此(cǐ)会议重(zhòng)点(diǎn)在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方(fāng)面，可重点观(guān)察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻(wén)发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前(qián)景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危机引发(fā)的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派(pài)暗示，则无论对于(yú)商品(pǐn)市(shì)场还是(shì)权(quán)益(yì)市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会(huì)议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会(huì)透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)对于(yú)目(mù)前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是短期(qī)风险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三(sān)是(shì)美联(lián)储未来的(de)货币政(zhèng)策预期，比如(rú)是否透(tòu)露下半年(nián)将降息(xī)或者不降息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然(rán)偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继(jì)续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市(shì)场而(ér)言偏负(fù)面；如果美联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再(zài)度(dù)上(shàng)升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示(shì)，由于(yú)当前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计(jì)价(jià)较为充分，预计加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较大波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预(yù)期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本(běn)次会(huì)议上需要重点关(guān)注美(měi)联储声明以及(jí)鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍将加息的倾(qīng)向，则市场或(huò)将面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险(xiǎn)资产有意外(wài)下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵(guì)金属行情则(zé)表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲，欧美银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出(chū)现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场在利多、利空因素(sù)间来(lái)回拉扯(chě)。利多因(yīn)素(sù)方(fāng)面(miàn)，美联储加(jiā)息临近尾声，对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济(jì)前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件(jiàn)余波反复(fù)，不(bù)断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄金资(zī)产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因(yīn)素均(jūn)对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美联(lián)储对于后续货币(bì)政策之间的(de)预(yù)期差，以及美国(guó)经济层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有所缓和，但无论是新增非农就(jiù)业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及(jí)经济衰退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区间，这(zhè)极有可能(néng)造成通胀(zhàng)回归(guī)波折反复(fù)，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会(huì)议落地后(hòu)的一段时间内(nèi)，市(shì)场仍(réng)然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还(hái)需在更多数据指引以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计(jì)仍会延(yán)续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路(lù)。而(ér)市场(chǎng)对(duì)于年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及(jí)美(měi)元结算体系的变化使得贵金属获得了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他认为(wèi)目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难(nán)跌(diē)。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带来(lái)的(de)加息预(yù)测，未能对贵金属形成有(yǒu)力(lì)的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属市场整体仍以(yǐ)高位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市(shì)场对(duì)于美(měi)联储降息的预期仍大幅领先美(měi)联储(chǔ)的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市(shì)场对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银(yín)价(jià)格的进一步回调。

　　市(shì)场人士(shì)提示，随着(zhe)国内“五一”长假开(kāi)启，还(hái)须警惕(tì)海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观(guān)市场关键数据较多，导致市(shì)场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外(wài)市场容易出现(xiàn)巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)直面美联(lián)储5月利率决议落地，他预(yù)计美联(lián)储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过分押注引发的风险。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示，由于国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)恰逢海外美联储(chǔ)会议这(zhè)一关键时间(jiān)节点，投(tóu)资者(zhě)若保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全(quán)边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他(tā)表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更加明(míng)确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议(yì)息会议给出(chū)的指引，对贵(guì)金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲