北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

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　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

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　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！ 共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放>

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们(men)做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

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　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

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　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

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　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

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　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

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　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而(ér)言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业(yè)务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

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　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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