今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(gu护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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