今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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