一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。<闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局/p>

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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