5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连(lián)续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一定尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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