“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn6千克等于多少斤 6千克是多少磅)口的数据(jù)和中国(gu6千克等于多少斤 6千克是多少磅ó)向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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