在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放(fà苏州市相城区邮编是多少ng)期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值苏州市相城区邮编是多少仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发(f苏州市相城区邮编是多少ā)行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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