北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就(j数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意iù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力(lì)于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的(de)团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长期(qī)防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那(nà)你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自(zì)己的(de)事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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