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旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuá旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释n)链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政(zhèng)策的(de)持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局(jú)。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材(cái)料高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下(xià)游需求基本集中在国内市(shì)场的方(fāng)向之一，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于人民(mín)币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业调整和(hé)产(chǎn)能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推(tuī)动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较大(dà)。