5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的(de)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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