私募基金运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下(xià)称中基协）就起(qǐ)草(cǎo)的《私募证(zhèng)券投资基金运作指引》（下(xià)称《运作指(zhǐ)引》）向社会公开(kāi)征求意见。

　　自(zì)2013年6月证券投资基金法将私募证券投资(zī)基金纳入统一(yī)规(guī)范，中基(jī)协实(shí)施登记(jì)备案以(yǐ)来，我国私募证券投资基金行业发展迅速，规(guī)模不断增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协(xié)已登记私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金管理(lǐ)人9000余(yú)家(jiā)，存续私(sī)募证券投(tóu)资基金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿元。私募证券(quàn)投资基金(jīn)交易(yì)策略(lüè)逐步(bù)多元化(huà)，交易活(huó)跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券和场(chǎng)内(nèi)外衍生品，已经(jīng)成为资本市场重要(yào)的机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)之一。中基协结合私(sī)募证券投资基金行业实践，坚持规范(fàn)发展(zhǎn)和问题导向，起草形成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予(yǔ)以规范，完善私(sī)募证券投资基金运作规则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征(zhēng)求(qiú)意见的《运作(zuò)指(zhǐ)引》共计三十(shí)二条，对(duì)私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)募(mù)集、投资、运(yùn)作管理等(děng)环节(jié)提出了(le)规范要求。具体来看：

　　募集(jí)要求(qiú)方面，在募集及存续(xù)门槛要求上，明确(què)私募证券投资基(jī)金初始募集及存续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中基(jī)协发布了修订(dìng)后的《私募(mù)投(tóu)资基(jī)金登(dēng)记备案办法》（下(xià)称《备案办法》）及(jí)配套指引(yǐn)，进一步明确了私募登记备案(àn)标准，其中就提出私募(mù)证券基金初始实缴募集资金规模不低(dī)于1000万元(yuán)人民(mín)币。此次《运作指引》的相关要求(qiú)与《备案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议的是，基金合同中应当明确约定，除市场波(bō)动导(dǎo)致净(jìng)值变化外，连续60个(gè)交易日出(chū)现基金资产净值低(dī)于1000万(wàn)元人民币(bì)的(de)，该私募证券投资基(jī)金(jīn)进(jìn)入清算流程。

　　有行(xíng)业人士认为，《运(yùn)作指引》在衔接《备案办法(fǎ)》募集规模的基础上(shàng)，增加了存续要求，这可以有效避免《备案办法(fǎ)》出台后，通(tōng)过募(mù)集资金(jīn)后再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这也体现行(xíng)业的(de)“扶强除劣”趋(qū)势，中小(xiǎo)规模的私募生存难度(dù)越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动(dòng)性风险管理，《运作指引》要求私募证券投资基金开放申赎频率不得高于每月一次。为引导投资者(zhě)理性投资、长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，《运作(zuò)指引》明(míng)确基金(jīn)合同应当(dāng)约定投(tóu)资者不少(shǎo)于6个月(yuè)的份额锁定(dìng)期安排。

　　投(tóu)资要求方面，在组合投资要求(qiú)上，为(wèi)引导(dǎo)私(sī)募证券投资(zī)基金管理人提升专业投资能力，组合投资、分散风险，要求(qiú)私募(mù)证(zhèng)券投资基金采取资产组合的(de)方式(shì)进行投资(zī)。单只私募证券投资(zī)基金投资(zī)于同一资产的(de)资金，不得(dé)超过该基(jī)金净资(zī)产的25％；同一私募(mù)基(jī)金管理人管理的(de)全(quán)部私募证券(quàn)投资基金投资于同一资产的资金，不得(dé)超过该资产(chǎn)的(de)25％。银(yín)行(xíng)活期(qī)存款、国债、中(zhōng)央银(yín)行票据、政策性金融债(zhài)、地方政府债券、公(gōng)开募集基金等中国证监会、协会认可的投资品种(zhǒng)除(chú)外。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》还明确(què)禁(jìn)止多层(céng)嵌套，要求私募证券投资基金(jīn)架构(gòu)应当清晰、透明，不得通(tōng)过设置复杂架构、多(duō)层嵌(qiàn)套等方式规避监管要求(qiú)。私(sī)募证券投资(zī)基金投资(zī)于其他私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金或者金融机构发(fā)行的资产管(guǎn)理产(chǎn)品的，应当明(míng)确约定所投资(zī)的私募证(zhèng)券投(tóu)资基金或者资产管理产品不再投资(zī)除(chú)公开募集基金以外的其他私募证券投(tóu)资基金(jīn)或者资产管(guǎn)理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在(zài)场外衍生品投资要(yào)求上，明确私募(mù)基(jī)金(jīn)应当以风险管理(lǐ)、资产配(pèi)置为目标开展衍生品交易，不得(dé)将衍生品(pǐn)交易异(yì)化为(wèi)股票(piào)、债券等(děng)场(chǎng)内(nèi)标的(de)的杠杆(gān)融资工(gōng)具，不得为(wèi)不适格(gé)投资者(zhě)提供通道服务，提出集中度、杠(gāng)杆等(děng)要求。

　　运作管理要求方面，要(yào)求(qiú)私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)管理人建立健(jiàn)全内部制(zhì)度，遵循投(tóu)资者利益(yì)优(yōu)先与公平(píng)交易原则，防范利(lì)益(yì)输送。对量化(huà)私募证券投(tóu)资基金在交易系统安全、异常(cháng)交易监控、内部管理、资料保存(cún)、产(chǎn)品命名等方面提出规范要求。进一步细化对(duì)私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金(jīn)投资运作（如衍(yǎn)生品、境(jìng)外资产等特殊交易）的信息披(pī)露要求。

　　同时，《运(yùn)作(zuò)指引》明(míng)确(què)不同规模私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人和私募证券(quàn)投资基金信息报(bào)送工作要求。

　　《运作(zuò)指引》还要求规模以上私募(mù)证券投资(zī)基金管理人定期开展压力测试、建(jiàn)立风险准备金制(zhì)度等。具体来看，同一实际控制人(rén)控制(zhì)的私募(mù)基金管理人在最(zuì)近一年度末合计基金管理规模在20亿元以(yǐ)上的，应当(dāng)持续建立(lì)健全(quán)流动(dòng)性风险监测、预(yù)警与应急处(chù)置、关于预警线(xiàn)与止损线的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理制度，每季(jì)度至少(shǎo)进行一次压力(lì)测试。私募基(jī)金管理(lǐ)人应当结合市场(chǎng)状况和自身管理(lǐ)能力制定并持续更新流动性风(fēng)险应急预案，明确预(yù)案触发情景、应急(jí)程(chéng)序与措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明确禁(jìn)止通(tōng)道业务(wù)，私募基金管理人(rén)应当对投资者资金(jīn)来源的合规(guī)性进(jìn)行审(shěn)查，不得由投资者或其指(zhǐ)定第三方下达投资指令(lìng)或(huò)者自行负(fù)责投资(zī)运作，不得(dé)为(wèi)金融机构、其他私(sī)募基金管理(lǐ)人(rén)，金融机构资产(chǎn)管(guǎn)理产品以(yǐ)及其他私(sī)募(mù)基金提供规避投资范围、杠杆约束、投资者门(mén)槛等(děng)监管要求(qiú)的通道服务。

　　一位(wèi)私募(mù)人士向期货(huò)日报(bào)记者表示(shì)，综合来看(kàn)，私募监管的实(shí)际标准在(zài)向金融机(jī)构管理(lǐ)标准(zhǔn)看齐(qí)，《运作指(zhǐ)引》如果(guǒ)按目(mù)前征求意见稿的水(shuǐ)平落实，执行后会快速抹平私募(mù)基金(jīn)相(xiāng)对其他资管产品的灵(líng)活度，让资金方的投放偏好(hǎo)回到策(cè)略表现及管理(lǐ)人的整体(tǐ)运营和服务水平上，而非政策(cè)监管红利。这将更有利于行业的健(jiàn)康发展，回归管理本源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡(dù)期安(ān)排。

　　中基(jī)协表示，《运作指引》施行(xíng)后(hòu)，新备案的(de)私募证券投资(zī)基金按照《运作(zuò)指引》要求执行(xíng)。同时为减少新老基金的套利空间，对存(cún)量基金针对不同(tóng)情况提(tí)出差异化整改要(yào)求，并对重点条款的整改给(gěi)予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范(fàn)围要求、开展通道业务、不符合最(zuì)低存(cún)续规(guī)模等触(chù)及底线(xiàn)要(yào)求的存量基(jī)金，《运作指引》施行后(hòu)不得新增募(mù)集规模及投资者，不得展期(qī)，新增投资(zī)活动获得须符合《运作(zuò)指引》要求(qiú)，合同到(dào)期后予以清(qīng)算；

　　对(duì整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)于不符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》中关(guān)于投资集中度、嵌套(tào)层数、杠杆(gān)比例、债(zhài)券及衍生品交易等投资要求(qiú)的(de)，给予12个月(yuè)整(zhěng)改(gǎi)过渡期，不强(qiáng)制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后(hòu)存量基整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚金新募集(jí)的(de)投资者(zhě)要求(qiú)设(shè)置不少于6个月的份额锁定期；

　　对于存量基金发生(shēng)基金合同(tóng)变更的，变更后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存续(xù)期限发生变(biàn)化的，应(yīng)当按照《运(yùn)作指引》修改基金合同；

　　对(duì)于(yú)存量基金(jīn)中无固定(dìng)存续期限的私募证(zhèng)券(quàn)投资基金，要求(qiú)在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约(yuē)定明(míng)确的基金存续期，以促进(jìn)目(mù)前(qián)存量(liàng)永(yǒng)续基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚