金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎ家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译n)少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(y家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译uán)申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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