上市(shì)公司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀(xī)奇，但(dàn)连带着可转(zhuǎn)债一起退(tuì)市(shì)却是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连(lián)续(xù)20个交易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股(gǔ)票及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债或成(chéng)为(wèi)首只因正(zhèng)股退市而强制(zhì)退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及退市指标被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)，其(qí)可转债已进入(rù)退市整理期，引(yǐn)发投资者对可转(zhuǎn)债信(xìn)用(yòng)风(fēng)险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和(hé)股(gǔ)票双(shuāng)重属(shǔ)性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底，上(shàng)不封顶”，即上(shàng)涨时有(yǒu)“股性”加油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中，此(cǐ)前一直(zhí)未出现因正股退(tuì)市(shì)而退市的(de)情(qíng)况(kuàng)，也未发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退(tuì)市(shì)，零违约历史或将被(bèi)打(dǎ)破，可转债信(xìn)用风险浮出(chū)水面。虽说可(kě)转债(zhài)退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和(hé)回售(shòu)等条款，但由于大多数上市公司是因(yīn)经营不善(shàn)导(dǎo)致退(tuì)市，财(cái)务状况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿(ná)不出钱(qián)进(jìn)行(xíng)赎(shú)回的可能(néng)性较大。而如果启动(dòng)破产(chǎn)重整，公司发行的可转债划归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺(shùn)序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定(dìng)性。

　　接(jiē)连(lián)2只可(kě)转债退(tuì)市(shì)，投资(zī)者蓦然发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实(shí)上，可转债退市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规(guī)则，上市公司股(gǔ)票(piào)被(bèi)终止上市的，其(qí)发行(xíng)的可(kě)转债及其他衍(yǎn)生品种应(yīng)当(dāng)终(zhōng)止上市。过去A股退市(shì)难、退(tuì)市少，成就了可转债30多(duō)年零(líng)退市、零(líng)违(wéi)约的(de)“神话”。随着(zhe)全(quán)面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市(shì)股(gǔ)为锚的(de)可转(zh单倍行距是多少uǎn)债也跟着出清，违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)随之上升(shēng)。退市，或(huò)将成为可转债(zhài)市(shì)场(chǎng)新(xīn)常(cháng)态。

　　市场在发展，生(shēng)态(tài)在改变，投资者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是时(shí)候重塑对可(kě)转债的认知了。投资(zī)者(zhě)要改变“闭(bì)眼买债”的路径依(yī)赖，学会(huì)优择品种(zhǒng)，规避风险。在选择(zé)债券时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能(néng)力等，防范(fàn)债券(quàn)退(tuì)市(shì)、违约风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表现不(bù)佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益良好(hǎo)、估值合(hé)理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标(biāo)的。并密(mì)切关注可转债市场(chǎng)风格(gé)变(biàn)化(huà)，及时调整配置比例和结构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟(gēn)上形势变化(huà)。目前关(guān)于(yú)可(kě)转债的退市处(chù)理(lǐ)还有不(bù)少空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予(yǔ)市场明确预期。比(bǐ)如，可进一(yī)步明确可转债在(zài)退市(shì)后是(shì)否(fǒu)仍存在交易可能、是否还(hái)拥有转股功(gōng)能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对(duì)可转(zhuǎn)债(zhài)的风险防(fáng)控，强(qiáng)化(huà)发行前(qián)的(de)信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提(单倍行距是多少tí)高担保资产(chǎn)与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制下(xià)，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过(guò)去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买(mǎi)入(rù)”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则(zé)制度上(shàng)的(de)短板单倍行距是多少(bǎn)不能视而不见(jiàn)了。各市场(chǎng)参与主体还需顺时应势，调整(zhěng)包(bāo)括可转债在内的(de)投资方(fāng)法(fǎ)，完善配(pèi)套制度(dù)，提升(shēng)风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健(jiàn)康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 单倍行距是多少