在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音)说明这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市(s笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音hì)。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到(dào)来，笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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