AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的(de)类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和(hé)互联(lián)网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越(yuè)意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能(néng)深度(dù)融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将通过(guò)百度(dù)智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也(yě)不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可(kě)以看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇(yù)。商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值(zhí)投资理(lǐ)念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。

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